00936 台新永續高息中小型 ETF

近年來投資人對於季配與高股息的喜愛程度越來越高，而投信也持續推出許多有關「高股息＋因子投資＋填息＋月月配」…等更為細分的 ETF 可謂是越來越捲，但也因此讓投資人有更多的選項與可能更好的 ETF 可以購買。台新投信也推出了一檔頗有風格的 ETF ，00936 台新永續高息中小型 ETF，究竟是顛峰之作還是圖有其名呢！？讓我們細細地來研究 00936 吧。

_{00936 介紹}

00936 台新永續高息中小型 ETF ，全名為「台新永續高息中小型 ETF 證券投資信託基金」，於 2023/10/16開始募集，特色也很明顯寫在名稱上「永續、高息、中小型」，三個結合起來的 ETF。

從組合上來看，永續是近幾年不衰的話題，採用環境(E,environment)、社會(S,social)、公司治理(G,governance)的縮寫組成，聯合國全球契約於2004年首次提出 ESG 概念，被視為評估一間公司經營的指標。

環境保護 (E,environment)︰溫室氣體排放、水及污水管理、生物多樣性等環境污染防治與控制。
社會責任 (S,social)︰客戶福利、勞工關係、多樣化與共融等受產業影響之利害關係人等面向。
公司治理 (G,governance)︰商業倫理、競爭行為、供應鏈管理等與公司穩定度與聲譽相關。

在一開始 ESG 並不代表公司能賺更多錢，反而因需投入金錢維持環境保護、社會責任與公司治理，可能拖累營運，更多在為世界與環境永續發展的目標，但在多年發展後至少有兩項對公司優點， 1 . 提升投資人對公司信心 2 . 逐漸成企業合作之間的標準，1 的部分容易成為投資人對企業直接觀感連結為有沒有良心的標準，而 2 的部分已有一些企業要求合作企業需有做 ESG才選擇合作，可看出ESG是未來的趨勢與必須做的事情，但目前沒有與報酬率一定正向的結果。

00936也強調了「高股息」、「中小型」，藉由選取中小型股票來達到選擇黑馬飆股的可能性，中小型公司若是正在成長中的「成長性」相對大型公司較為亮眼，易吸引投資人卡位提升股價，最後再篩選股利最高前 30 名，以期達到股價與股息雙收的目的。00936 也是一檔月配息 ETF，符合許多投資人喜愛。

以下為 00936 小檔案，敬請服用。

_{00936 追蹤指數}

以臺灣指數公司特選臺灣上市上櫃永續高息中小型股指數（TIP Customized Taiwan ESG High Dividend Small/Mid-Cap Index）之積效表現為目標。原則上，本基金將採用完全複製法，基金投資於標的指數成分證券之總金額須達基金淨資產價值 90%以上(含)，且檔數覆蓋率需達100%，惟如遇特殊情形(流動性不足、暫停交易、證券異動等)，得採最佳化策略。主要依據指數成分內容將基金淨資產價值 90%以上投資於指數成分證券，以降低追蹤誤差。剩餘部分將投資於標的指數成分證券加計其他有價證券及證券相關商品。

投資白話講︰                                                                                                                   按照「台灣永續高息中小型指數」中成分股 100% 複製，且至少買滿淨值 90% 以上，如果有特殊情況改最佳複製法  ( 只購買指數中最重要、流動性強的成分股)。

_{00936 指數編制規則}

既然ETF採取完全複製指數，那指數內容好壞就關乎ETF生死，我們直接來看看 00936 標的指數「特選臺灣上市上櫃永續高息中小型股指數」的選股邏輯吧！

_{00936 追蹤指數}

臺灣指數公司特選臺灣上市上櫃永續高息中小型股指數

_{00936 成分股母體}

上市中小型公司、上櫃公司

_{00936 成分股採樣範圍}

納入自由流通量係數達 10% 者
排除上市發行市值前 50 大，且設立 30%緩衝機制

_{00936 流動性檢驗：需同時符合下列兩項條件。}

近 3 個月成交金額總額前 70%股票
近 12 月有 10 個月自由流通週轉率達 1%，若資料不足 12 個月，必須每月達 1%

_{00936 篩選指標}

納入台灣永續評鑑得分率前 42.5%名單，AAA、AA、A、BBB 級者
剔除台灣永續評鑑為黑名單者
剔除台灣永續評鑑為爭議性產業者
納入近 2 年(分為前 4 季、後 4 季) ROE 皆為正數者

_{00936 篩選指標}

台灣永續評鑑評級為 AAA、AA、A、BBB (前 42.5%)者，依排序指標 b排序，設定緩衝，原指數成分股，其預估股利指標的排名前 50 者，優先保留，剩餘名額補足到 30 檔。
若不足 30 檔，依預估股利指標 a排序，加到 30 檔為止。

【定義】
股利指標 = (近四季現金股利/審核資料截止日股價)
a . 預估股利指標 = 股利指標(1+累積前三季同期每股稅後盈餘成率) 2022/12月定審為例，累積前三季同期每股稅後盈餘成長率=([2022Q1- 2022Q3累積EPS] / [2021Q1-2021Q3累積EPS])–1 b . 排序指標 = (預估股利指標之CDF2 + 股利總額CDF) / 2，排序指標計算結果為NA者，不參與計算CDF，且CDF強制為0排序(原因為無股利總額，或無去年同期累積EPS資料導致無法計算EPS成長率) CDF為累積分布函數。

_{00936 權重配置}

個別成分股的權重上限為 10%。
同時不得超過「自由流動市值佔比」和「近 3 個月平均成交金額佔比」平均值之 2.5 倍。

_{00936 換股時間}

定審時間：每年6、12月進行成份股定期審核。

_{00936 成分股}

我們來看前 10 大成分股，可以幫我們理解選股邏輯選出來成分股的情況，可藉由公司介紹來了解。

可以看到前 10 大成分股加起來權重為 42.81%，並沒有往常 ETF 過於集中在前10 大成分股的問題，因而個股對 ETF 漲跌影響較小，有利有弊，但總體來說因中小型股票波動較大，若是要相對穩定的取得整體報酬率，相比集中於幾隻個股，00936 的成分股比重無疑是相對好的。

_{指數產業配置}

在產業配置部分，只要在台灣就無法避免的投資電子業、半導體與零組件，在00936 的產業中有 73% 電子業相對高，但也因此可期待上漲時報酬率較高，而非電子業部分若你預期未來降息或經濟繼續良好，在紡織、休閒、百貨、航運，都是符合經濟擴張能上漲的行業，且這些行業在疫情期間也被打擊較重，總體來說︰若無經濟衰退之虞，00936 會是你資產裡上漲較多的之一 (目前選股) 。

市值排名方面，中型股( 51~150 )與小型股( 151~450 )分別個半，可見並沒有掛羊頭賣狗肉的情況。

_{00936 績效表現}

這邊採用台新投信提供的圖表與指數編製後的表現，兩者來分別查看回測情況與真實情況

台灣永續高息中小指數，基期日期 2023/07/14 ，分別與台灣加權指數 (綠色) 、0056 指數 (紅色) 來做比較，途中看到在 7 月到 8 月底這段期間，0056 指數報酬率高於00936，主因為 0056 較多 AI 股票，而這時間許多股票還在高點震盪，而 9 月之後 0056 指數明顯的下降，輪到中小型股票上漲 00936 順勢而起，最終從7月中至 10/31 確實 00936 贏過加權指數 (0050) 與 0056 ，有特殊時刻的影響但也有選股的必然。

再來看台新投信提供的彭博回測數據，「 MSCI 台灣ESG永續高股息指數00878 指數」，同樣較大的漲幅集中在 2022 年 10 月至今，00936 指數報酬率為 110 % 高出大盤一倍，也高於 00878 指數，顯示出中小型股票在拉抬股價上更為容易且受到資金青睞。

在2021年至今經歷放水與升息，2021年為美國大放水的時間，不管是什麼股票只要是股票基本上都是上漲，而在回測裡中小型股較大型股漲超 11%，2022 年開始升息，資金收縮之下相對扛跌 9.9%，而今年不能說多頭確立，但也超漲32.1%，顯示資金相對青睞中小型股票，股本較小比較好拉股價。

當然回測數據有時間的區別，且回測數據報酬率也不代表未來，若保守可再觀察一段時間

_{00936 優缺點}

最後整理了 00936 台新永續高息中小型 ETF 的優缺點，供讀者思考。

_{00936 優點}

「ESG、高股息和中小型股」ETF，若是看好中小型股的未來與爆發率就符合要求，納入 ROE 與流動性篩選
月配息，適合想每月有現金流的投資人
個股不超過 6% ，且前 10 大成分股不超過 50 %，避免單一個股權重過大，風散風險

_{00936 缺點}

管理費 0.4 % 較其他 ETF 高
電子業+中小型股，波動更為劇烈

_{00936 介紹}

_{00936 追蹤指數}