00933B 國泰 10Y+金融債ETF是由國泰投信推出的金融債券型，ETF 9 月最後一周募集短短 4 天，吸引大批投資人湧入，以 94 億元創今年度最大 ETF 募集規模，將於 10 / 19 上櫃。
標榜︰月月配的金融債 ETF，有機會息利雙收，低違約率，高收益率，高報酬。
為何現在推出這個債券 ETF ， 能不能買，讓我來嘗試講解
本篇包含了 00933B 的基本介紹、特色、債券 ETF 知識、配息、費用，並整理了優點與缺點，供讀者參考。
00933B 基本介紹
00933B 國泰 10 年以上投資級金融債券 ETF 基金，簡稱「國泰 10Y+金融債ETF 」 ( 股票代號00933B )，是由國泰投信推出的10年以上金融投資級債券ETF，於 2023 年 10 月 19 日上市，是台灣唯二的金融月配型 ETF (另一檔為︰中國信託10年期以上優先順位金融債券ETF基金〈00773B.TW〉)，而他也不是唯一擁有收益平準金的債券 ETF，比如 00789B，那為何 00933B 如此火熱？
- 火熱原因大致有以下幾點
月月配 + 收益平準金︰台灣投資者以前到現在都偏向相對保守或安心的金融商品，而這類金融商品大致都有幾個特點 【標榜保本或不虧損本金、固定收益或比銀行高的收益 、強制存款、安心】比如儲蓄險、債券基金…等，但沒有金融商品不伴隨風險的，只是風險少與多，而 00773B 為何就沒這麼火熱？除了月配以外00933B 還加入了收益平準金，讓投資人趨之若鶩，就像雞排一塊有點貴，但若是買雞排送奶茶呢？而收益平準金可讓投資人不用擔心配息忽高忽低，亦是契合了「安心」這個要素 ( 但須注意收益平準金太高反而不好 )。
今年以來債券 ETF 的興起︰2022年美國因通貨膨債開始加息導致全球股市大震盪，而當我們覺得債市是避風港時，卻迎來了股債雙殺，原因在於升息會讓債券收益率提高導致債券價格下跌＜詳見︰利率與債券收益率＞而在 2023 年 9 月之時，市場預期 2023 年最多只會在加息一次或不加息，與美聯儲的利率點陣圖大致上類似，且認為 2024 年將會開始降息，在降息時債券通常會有相對好的表現，所以今年許多創作者( Youtuber、IG、部落格…等 ) 都有推薦購買債券相關產品，正確嗎？若是純粹考慮到降息與債券是正確的，但可能需要考慮更多，比如機會成本，比如直債或債券ETF…等。債券並不是無腦投資。
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00933B 確實有他的特色與優點，但也有些地方要考慮，容我娓娓道來。
以下為 00933B 檔案
00933B 指數編製規則
- 國泰 10 年以上投資級金融債券 ETF 基金，採用指數化策略追蹤以追蹤標的指數之績效表現為目標，按照以下條件進行投資
- 掛牌日起，投資於標的指數成分證券之總和，不得低於基金淨值之 90% (含)
- 基於第一點，為符合基金績效貼近指數操作與調度需要，可投資於其他標的指數或相關美元債券相關之有價證券及證券相關商品交易，以使投資組合整體曝險能貼近基金淨值100%。
00933B 追蹤指數
| Bloomberg Barclays US Corporate 10+ Year Banking Index | ||
| 彭博巴克萊美國企業 10 年以上銀行指數 | ||
指數產業
- 指數產業分類為銀行業
採樣母體
- 銀行業所發行的債券，由美金計價
公司債條件
- 指數產業分類為銀行業
- 到期日：債券距到期日 >＝ 10 年
- 信評：Moody’s、S&P 和 Fitch 信評機構的評級需至少為投資等級（Baa3 / BBB- / BBB-）以上
- 在外流通餘額 不低於 3 億美元債券，採市值加權，每月進行指數調整
- 債息為固定利率
- 包含主、次順位債券
投資特色
(一) 直接投資 (二) 資產配置 (三) 投資組合透明 (四) 交易方便
00933B 成分股審核與指數現金再平衡：
- 每月底檢視是否剔除或納入新成分債券
- 再平衡規則在每月的最後一個工作日實施再平衡（重新平衡日），每次在平衡時，將現金有效的在投資到下一個月的收益投資級債券中。
債券評級
證券必須採用穆迪、標準普爾和惠譽的評級，評等為投資等級（Baa3/BBB-/BBB-或更高）
00933B 前10大成分股
表中可發現 00933B 的持股都是世界有名的大金融巨頭發行的投資級債券，違約率風險極低 (違約代表公司要倒閉或付不出債息)。
根據國泰投信用整理，全球投資級信用債中，金融債佔了 31.4% ，若是金融債整體出現問題，將會是不亞於雷曼兄弟倒閉風暴的等級，且 00933B 成分股較多為金融巨頭債券，理論上違約率相對其他投資級債券較低。
收益率
9 月底， 10 年期美國國債收益率約為 4.5 %，需要先說明債券的屬性與未來，就能明白為何推出這個債券ETF，債券特性簡單來說︰美國升息時新發行的債券會根據隔夜利率 (基礎利率) 的提升而發行更高利率的債券。
- 利率與債券收益率
美國利率在 5.25 ~ 5.5%，代表當你擁有美元現金，且將美元存在美國銀行的時候將獲得年利率 5.25 ~5.5% 的無風險回報，若存 100 萬美元，一年後可獲得 105 萬美元，這幾乎是無風險的獲得，那問題來了，既然能無風險拿到 5.25% 利息，你還會把錢拿去股票市場或購買債券嗎？顯而易見的不太容易。
所以當美國利率提升，美國政府或企業想發行債券就需要發行更高收益率的債券，才能吸引投資人花費風險去購買，這就叫風險貼水 (風險溢酬) ，而舊的債券因在二級市場交易，若是淨值為 100 美元，收益率 3% 顯然對投資人沒有吸引力，投資人會賣出債券而轉投入活存 / 定存 / 貨幣基金，或是更高債息的債券，因賣出債券導致收益率下降，直到收益率足夠吸引投資人購買。
我們了解了利率與債券收益率後就能知道一半為何今年債券相關金融產品如此火熱。
00933B 報酬率
報酬表現如何呢？以國泰投信提供的資料來看，2006/07 到 2023/07 的報酬率而言，彭博 10 年以上美元金融債券指數報酬率為 143%，高於美元公司債的 100%、美國公債的 57% 及全球公債的 33%。
- 「波動率 」
但我們需要從一張圖看到其他東西︰以佔券來看，可以看到在 2020年債券經歷一波大幅下跌，原因在2020年經歷新冠疫情與經濟衰退，彭博 10 年以上美元金融債券指數報酬從2020年最高約 225% 下跌至 115% 左右，幅度約110% ，公債從 2020 年最高約80% 下跌至 50% 左右，最高最低幅度約 30% ，從此可以看出，若是美元金融債券再下跌時下跌幅度相對大，投資人需要衡量未來美元金融債券是否還會下跌 (是否還會升息、利率維持多久、何時降息、國際經濟情勢…等 )，以避免買入遇到淨值虧損。
金融債違約率
在00933B 成分股時有提到，由於成分股很大程度是由大型金融公司發行的投資級債券，自然違約率就會被其他投資級債券低，我們來看看整體金融業與非金融業違約率，可以看到雖然銀行業負債比較高，但現金流與資產業相對多，所以有更多現金來應對風險而不導致債券違約付不出債息。
00933B 優缺點
最後整理了 00933B 的優缺點，供讀者參考。
00933B 優點
- 投資美元計價的長天期金融債，信評為 Baa3/BBB-/BBB- 以上，違約風險低
- 每月配息，適合喜歡穩定賺取利息且長期投資的投資人
- 收益平準金，適合不想看到利息因人數增加而變低的投資者
- 與其他債券（美元公司債、美國公債及全球債券）相比，報酬率較佳
00933B 缺點
- 若是利率仍持續高位或加息，可能面臨淨值虧損
- 與投資 20 年期或 30 年期以上債券相比，因債息較高，賺取的資本利得可能較少
- 月配每月配息皆須付10元匯款手續費，對於小額或購買不多的投資人是一種負擔 (可解決)
適合誰購買
- 需要資產配置的投資者 : 若是資產達到一定程度，需要透過不同金融商品搭配來達到降低波動度需求的投資者。
- 想持有金融債ETF領息的投資者 :若是資產達到一定程度，或是有特殊需求需要每個月有現金流的投資者。( 但須注意未來若是降息，債息也會隨之降低 )。
- 短暫資金停泊者 : (但不推薦)，不建議的原因是 : 升息不一定停止，債券殖利率仍有可能提升導致淨值下降，若是短暫停泊，可能導致賣出時本金虧損。
個人想法
- 為何現在推出這個債券 ETF ？ 能不能買？
國泰選擇在10月推出金融債券ETF顯然是很聰明且符合大部分投資人的喜好
- 在 2023 年 9 月之時，市場預期 2023 年最多只會在加息一次或不加息，與美聯儲的利率點陣圖大致上類似，且認為 2024 年將會開始降息，降息甚至停止升息將會讓債券有可能賺取資本利得，通常公式為利率下降 1%x債券ETF存續期，假設00933B 存續期為 11年 代表降息 1% 可能債券 ETF 淨值上漲11%， 當然還須考慮到投資級債券對利率敏感度沒公債大(利率升降淨值上漲下跌，投資級債通常比公債幅度低，因投資級債普遍債息較高)，這時推出讓投資者會有預期可領高利息 + 未來的資本利得，但需要注意的是︰美國經濟仍然強勁，對於停止升息或是降息的預期都是逐步在調整，也就是說不定到了 12 月你會發現明年還可能升息(假設)，那這時候購買債券ETF可能會面臨帳面的虧損。
- 月月配與收益平準金合併的瘋狂︰不知道你是否記得前段時間推出的 00929，00929 在 6 月 1 日成立，短短4個月已經成為台灣第 8 大市值 ETF，市值達到 893 億，相比之下00878推出 3 年多也才 2132 億，00929一開始主打的就是第一支月月配科技 ETF ，就可見微知著的了解到月月配對於台灣人的吸引力不亞於菸酒、與甜食等容易上癮的物品，但是受歡迎不代表一定是好的 ( 沒說什麼不好 )， 投資人需要去了解實際的內容再決定是否投資，且做好風險控管！
- 月配每月 10 元匯款手續費︰00933B為金融債的月配 + 收益平準金，只要月配就有匯款手續費一年120$的問題，即便買了 10張，假設按照 4.5% 計算，一月配息 562.5 $，匯款手續費仍然佔整體配息 1.7% 若是只買一張，匯款手續費就會佔配息的 17% 。
解決方法︰
- 需擁有彰化銀行帳號
- 向國泰投信申請收益分配資料異動
→ 但配息就會匯款到彰化銀行 是否方便